Ghid de analiză — BVB Analytics

1 Merită să mă uit? Filtru rapid de eliminare

Înainte să investești timp în analiză, verifică dacă compania e un candidat serios.

Semnal	Ce înseamnă	Acțiune
WEAK	Mai multe riscuri decât puncte forte	Treci mai departe (excepție: turnaround)
Exclus din ranking	Excludere structurală (ex: FP, DIGI)	Tratezi separat, fără comparație cu piața
Fiabilitate evaluare LOW	FCF haotic, modelul nu e de încredere	Nu te baza pe valoarea intrinsecă
Date < 3 ani	Prea puțin istoric pentru tendințe	Risc ridicat de concluzie greșită

Unde în platformă: Verdict și prețul curent (badge STRONG/WEAK, rank, sparkline), Pasul 1 — Date disponibile, Pasul 5 — Concluzie.

2 E o afacere bună? Profitabilitate și eficiență

Compania câștigă bani în mod consistent și eficient?

Metric	Bun	Slab
ROE ⓘ	> 15%	< 5%
ROA ⓘ	> 8%	< 3%
Marjă operațională ⓘ	> 15%	< 5%
Marjă netă ⓘ	> 10%	< 3%

Caută consistența pe 5+ ani, nu vârfuri izolate. Un ROE 25% un an și 3% în restul nu e la fel de valoros ca un ROE 15% constant. Graficul trimestrial răspunde la altceva: se menține momentul? Marje care se comprimă 2-3 trimestre consecutive sunt un semnal de urmărit.

Unde în platformă: Pasul 2 — Sănătate financiară (ring widgets + tabel metrici detaliate).

3 Profitul e real? Calitatea cash flow-ului

Profitul contabil poate fi influențat de politici de amortizare sau recunoaștere a veniturilor. Cash-ul operațional e mai greu de manipulat.

Verificare	Semnal de îngrijorare
OCF ⓘ vs Profit net ⓘ	OCF sistematic mai mic decât profitul net
FCF ⓘ pozitiv (OCF − CapEx ⓘ)	Negativ mai mult de 2 ani consecutiv fără creștere explicită
Volatilitate FCF ⓘ	Variații extreme an de an fără explicație clară

FCF negativ nu e automat rău. O companie în expansiune investește agresiv. Contează de ce e negativ — CapEx de creștere sau ineficiență operațională?

Unde în platformă: Evoluție financiară — graficul "Flux de numerar anual". Badge-ul volatil pe cardul DCF = FCF inconsistent.

4 Cât de mult datorează? Structura bilanțului

Datoria excesivă poate transforma o afacere bună într-o investiție proastă.

Metric	Bun	Atenție	Pericol
D/E (Datorii/Capital propriu) ⓘ	< 0.5	0.5 – 1.5	> 1.5
Current Ratio ⓘ	> 2	1 – 2	< 1

D/E îți spune cât, nu când. Datoria pe termen scurt (scadentă în <12 luni) e risc de refinanțare imediat. Acoperirea dobânzilor (EBIT / Cheltuieli financiare) arată dacă compania poate plăti dobânzile din operațiuni: >5× confortabil · 2–5× acceptabil · <2× îngrijorător · <1× pericol.

Băncile (CAEN 641x) au D/E structural ridicat — depozitele sunt "datorii" contabil. Nu compara cu companii industriale.
IFRS 16: din 2019 leasingul e în bilanț. Verifică dacă o creștere bruscă a datoriei e leasing sau datorie financiară reală.

Unde în platformă: Pasul 2 — Sănătate financiară (ring Îndatorare + D/E metric, acoperire dobânzi și structura ST/LT).

5 Crește? Creștere reală și sustenabilă

Metric	Semnal bun
Revenue CAGR 3Y/5Y ⓘ	> 8%
NI CAGR 3Y/5Y ⓘ	> 10%
Revenue Growth YoY ⓘ	Accelerare sau menținere

Capcana creșterii: Profit net +200% cu venituri +5% = probabil un eveniment non-recurent (vânzare active, câștig excepțional). Creșterea sustenabilă vine din venituri, nu din profit izolat.

Unde în platformă: Pasul 2 — categoria Creștere, grafice Evoluție financiară (anual + trimestrial), banner "Ce s-a schimbat" (sub grafice).

6 E ieftină față de valoarea reală? Evaluare și marjă de siguranță

Metric	Ieftin	Fair	Scump
P/E ⓘ	< 12	12 – 20	> 25
EV/EBITDA ⓘ	< 8	8 – 14	> 16
P/B ⓘ	< 1	1 – 2	> 3

Multiplii singuri nu spun nimic fără context. O companie cu creștere 30%/an la P/E 25 e mai ieftină decât una stagnantă la P/E 15.

Evaluare DCF ⓘ — ce verifici:

Indicator	Ce verifici
Marjă de siguranță (MoS) ⓘ	> 20% = potențial subevaluat
Reliability ⓘ	HIGH/MEDIUM = de încredere · LOW = ignoră
Confidence ⓘ	< 40 = date insuficiente sau model nesigur
Intervalul de sensitivitate ⓘ	Cât variază fair value la schimbări mici de ke/g

Folosește matricea de sensitivitate: prețul curent ar trebui să fie sub valoarea estimată pentru mai multe scenarii, nu doar cel central. Dacă MoS dispare la ke+1%, nu e o marjă reală.

Unde în platformă: Pasul 4 — Evaluare DCF (sensitivity matrix + slider ke/g + detalii model).

7 Plătește dividende sustenabile? Doar dacă randamentul contează pentru tine

Indicator	Ce înseamnă
Payout ⓘ din profit < 75%	Sustenabil
Payout din profit > 100%	Compania plătește mai mult decât câștigă
Payout din OCF ⓘ > 80%	Dividendul sacrifică investițiile
Ani consecutivi	Consistența contează mai mult decât randamentul punctual

Randament mare (>8%) poate fi o capcană — înseamnă că prețul a scăzut mult, nu că dividendul e atractiv. Verifică sustenabilitatea înainte de orice.

Unde în platformă: cardul Dividende (sub analiza pas cu pas).

8 Cross-checks de calitate Semnale că datele sau afacerea nu sunt ce par

Piotroski F-Score ⓘ — 9 semnale binare de calitate financiară:

Scor	Interpretare
7 – 8	Calitate financiară ridicată
4 – 6	Neutru
0 – 3	Semnal de deteriorare

Piotroski e un cross-check, nu decizia principală. Un scor 8 cu evaluare excesivă nu e neapărat o cumpărare bună.

Unde în platformă: Pasul 3 — Semnale (secțiunea Piotroski, colapsată implicit).

9 Înainte să decizi Ce nu găsești în platformă

Platforma răspunde la întrebările cantitative. Acestea trebuie verificate în raportul anual sau alte surse:

Structura acționariatului: are managementul o participație semnificativă? (skin in the game)
Factorii de risc specifici: ce menționează compania ca riscuri principale în raportul anual?
Contextul sectorului: reglementare, concurență, ciclicitate
Calitatea managementului: track record de alocare de capital, comunicare cu investitorii

Ce răspunde platforma din date: structura datoriei ST vs LT, acoperire dobânzi, calitatea FCF — ultimele două în lucru. Găsești întrebările deschise la Pasul 6 — Înainte să decizi.

Secțiuni suplimentare în pagina companiei

Evoluție financiară — grafice anuale (venituri, profit, FCF) și trimestriale (standalone per trimestru). Util pentru a vedea sezonalitatea și dacă trendul se menține în trimestre recente.
Ce s-a schimbat — comparație automată față de aceeași perioadă a anului anterior: creștere venituri, profit, marjă. Primul context rapid înainte de a intra în detalii.
Analiză AI — narativă generată automat în română, bazată pe toate datele din platformă. Sinteză utilă după ce ai parcurs pașii de mai sus și vrei o perspectivă integrată.

Rezumat — filtrele în ordine

Elimini rapid (verdict, date, reliability)
Afacere bună? (profitabilitate, eficiență)
Profitul e real? (OCF vs NI, FCF)
Îndatorare gestionabilă? (D/E, structură, acoperire dobânzi)
Crește? (CAGR, tendință trimestrială)
E ieftină? (multiplii + DCF + sensitivitate)
Dividende? (doar dacă randamentul contează)
Cross-checks (Piotroski, avertismente date)
Ce nu știu? (du-te la raportul anual)

Dacă o companie trece toți pașii — fundamente bune, cash real, datorie controlabilă, creștere și evaluare atractivă — ai un candidat serios. Dacă pică la oricare pas, înțelege de ce înainte să ignori semnalul.

Ghid de analiză fundamentală